Expected Shortfall

释义 Definition

Expected shortfall（预期损失/预期尾部损失）：金融风险管理中的一种风险度量，表示在损失超过某个置信水平下的VaR（价值-at-风险）之后，平均会损失多少。常被理解为 VaR 之外“最坏那部分情况”的平均损失。
（也常与 Conditional Value at Risk, CVaR（条件在险价值） 视为同义或非常接近的概念。）

发音 Pronunciation (IPA)

/ɪkˈspɛktɪd ˈʃɔːrtfɔːl/

例句 Examples

We report both VaR and expected shortfall in the risk dashboard.
我们在风险看板中同时报告VaR和预期损失（expected shortfall）。

During market stress, expected shortfall often rises faster than VaR because it captures the severity of tail losses.
在市场压力时期，预期损失往往比VaR上升更快，因为它能反映尾部损失的严重程度。

词源 Etymology

expected 来自拉丁语系词根，含义是“预期的、预计的”；shortfall 由 short（短缺）+ fall（落下/减少）构成，原意是“未达到、差额、缺口”。在风险语境中，shortfall 引申为“损失缺口/亏损”，合起来就指“在特定条件下预计会出现的（尾部）亏损水平”。

相关词 Related Words

• Conditional Value At Risk
• Value At Risk
• Tail Risk
• Risk Measure
• Quantile
• Loss Distribution
• Stress Testing
• Downside Risk

文学与著作 Literary Works

• John C. Hull，《Risk Management and Financial Institutions》中讨论风险度量（含VaR与Expected Shortfall）的章节常出现该术语。
• Philippe Jorion，《Value at Risk》在扩展与批评VaR的语境下频繁提及Expected Shortfall/CVaR。
• 巴塞尔银行监管委员会（BCBS）文件《Minimum capital requirements for market risk》（FRTB框架相关）将Expected Shortfall作为市场风险资本计量的重要方法之一。